本次会议的讲话要点和之前美联储官员发表的言论意见相左。之前美联储官员持续发表论调转鹰。

从2020年第四季度以来的历史看，美元指数似乎又到了由强转弱的临界点。回顾2020年11月以来美元指数的行情，不难发现其中区间震荡的规律模式，而且每个上涨或者下跌阶段持续的时间大致在2至3个月：

不过这一次可能有点不同，2021年9月美元仍有支撑。

从以上复盘可以看出驱动四个阶段美元指数变化的核心逻辑有两个：一个美国的货币和财政政策变化，二是疫情的蔓延和缓解节奏。

从这两个方面来看美元指数近期依旧是易升难贬。

首先，就是鲍威尔所谓的耐用消费品上涨带动通胀的问题。

过去一年半的时间里，美联储在全球经济体系中，疯狂地额外注入了4万亿美元的流动性，相比其2020年初的资产负债表整整翻了一倍。

由此，带动广义货币相比去年暴增了1/4还多。

通货膨胀指标的方法设计、品类选择、权重分配、数据计算乃至当前各国中央银行所挑选的指标，都是各国政府和央行一手操纵的。

但任何时候，只要数据严重超标，政府和央行总是会说，这是暂时的，是由意外因素扰动。

总之，所有的通胀，一定与政府和央行的疯狂印钞毫无关系。

至于鲍威尔说这是临时性通胀，因为通胀预期不高，这可谓是“理性预期学派”最典型的观点。但实际上，我认为所谓的“理性预期”，本质上是颠倒因果——

在历史上，美联储从来没有预测到一次经济或金融危机。而某种程度上说，自1971年以来，绝大多数经济或金融危机，基本都是由央行和政府们不负责任地疯狂印钞所制造出来的。

当各国央行行长们高高在上高谈阔论的时候，他们似乎忘记了，在过去25年的发展中，美国普通人得到的利益太少。对于如今的全球化体系，大多数美国人已经很明确地表达了他们的不满，特朗普的上台就是一个证明。

所以，鲍威尔认为既然过去25年主要发达国家的通胀水平一直在2%上下，那么随着疫情成为历史，未来没有理由认为，全球通胀的消解力量会突然减弱或逆转。