自8月11日人民币大跌震撼全球市场,12日人民币汇率再跌1%,围绕中国经济的担忧蔓延开来,欧美股市重挫,不少国家的货币面临抛压。离岸人民币跌幅也迅速收窄,从跌逾3%减少至1.8%。华尔街日报称,央行在交易的最后几分钟进行市场干预,指示国有银行代表其抛售美元。
在港上市的中资公司资产均为人民币资产,人民币贬值将导致这些公司的资产重估受损,但好在现在人民币的贬值趋势尚未形成,仍是有秩序的小幅贬值,所以不会给这些公司造成太大损失。
欧洲基准股指周三出现2014年10月份以来的最大单日跌幅,主要是因为中国央行继续允许以往严格控制的人民币汇率进一步下跌,这加剧了市场对中国经济健康状况的担忧。
截至收盘,泛欧斯托克600指数暴跌2.7%,收报382.99点。周二,该指数收盘下跌1.6%,全球股市都受到中国央行令人民币大幅贬值这一举措的冲击。市场分析师认为中国央行的这一举措将可能重启“货币战争”,尽管中国当局表示此举旨在令人民币汇率更加市场化。“货币战争”指各国通过令本土货币贬值来刺激经济增长和提振出口。
黄金价格周三收盘大幅上涨,这也是金价连续第五个交易日上涨,主要得益于人民币汇率大跌造成全球市场动荡,刺激了黄金的投资避险需求。
人民币汇率波动仍在可控范围之内,人民银行在必要的时候,完全有能力通过直接干预外汇市场来稳定市场汇率。中国目前的汇率水平接近均衡,因此从基本面上来判断,没有必要通过大幅贬值来回归均衡。
近两日的人民币汇率波动仍在可控范围之内,但更为重要的是,人民银行在必要的时候完全有能力通过直接干预外汇市场来稳定市场汇率,防止出现由于羊群效应导致汇率非理性大幅波动。注意,除了经济基本面支持人民汇率长期基本稳定之外,人民银行管理的外汇储备是全球央行中最高的,达3.7万亿美元,其稳定短中期汇率走势的能力,也远远超过许多新兴市场经济体。
汇率马蜂窝一动开始在很多方面会超出人们预期,情况复杂。
面临悖论:一次变到位,好处是跟风盘没有了,但是会带来难以控制的风险,比如借美元债的杠杆容易断裂,存在币种不匹配的企业会破产或巨额损失,压力会传达到银行体系,银行债务上升,对房地产、股票形成抛压,以至于对国内资本市场形成压力。对国际贸易格局也会产生巨大波动。
或者一步一步贬值,预期形成形成跟风抛盘,境外资本加速撤离,行程去杠杆压力,NDF资产贬值预期会扩大,解杠杆做套保需要在境内筹措资金,抬升国内利率,对实体经济形成很强的收缩压力,经济雪上加霜又会对银行形成进一步压力。(批注:两种情况都会对银行产生压力,还是别搞银行股了,各种压力)政府可以降准对冲,但是不可避免地,外汇市场贬值压力进一步增大,进一步解杠杆的压力会进一步增强。
用强力手腕把汇率锚定在某一个水平,不再退让。但是你再守的时候,市场会质疑你守的决心,还是无法解决去杠杆和收缩的压力。
投机者猜测贬值与7月股灾有关,资本流出规模大,美元抛盘太大,所以弃守。如果是真的,要守住现在的位置需要的资金量是非常大的。对政府的决心和能力是一个考验。