澳大利亚税务局（ATO）威胁称将对数以万计的自管养老基金（SMSF）受托人采取处罚措施，导致这个7480亿澳币的市场“人人自危”。

怎么回事呢？原因是不少SMSF受托人将基金内超过90%的收入（主要是退休储蓄）用于投资单一资产，比如说房产。

不少急需创收的中介机构帮助推动居民采用SMSF来进行房产基金，继而使得此类基金的数量出现激增。一般情况下，在澳洲无法通过正常的养老基金，如AustralianSuper将养老储蓄直接进行房产投资。

数据显示，通过SMSF申请的房贷金额为390亿，其中大约1/3的贷款是通过基金以外的资产做抵押，例如家庭住房等。这一点让ATO倍感担忧。

这样做的风险是很大的。直白点讲，一次事故将可让基金设立人遭受双重打击，即养老储蓄和个人资产全部“打水漂”。

在信函中，ATO表示称：“我们的记录显示，您的SMSF投资策略可能会将90％或更多的资金存放在某一项或某一类资产中。”

“这意味着您的基金可能面临不符合多样化要求[法律要求]的风险......您还可能要承担4200澳元的行政处罚......””。

目前，澳大利亚共有60万左右的SMSF，收到此类信函的基金占比约3%。

相比单一投资，多样化的投资组合往往会在不同资产类别或市场中进行分散投资。在一类资产投资表现不佳的情况下，其他类的资产投资可以产生收益或出现资本增长。

对于ATO的举动，理财顾问Liam Shorte指出，SMSF受托人“开始人人自危，但是很多情况下都没有必要。

他说：“ATO没有权力强制SMSF出售资产。只不过，如果受托人采用定制的投资策略并充分认识集中化和流动性风险，ATO会感到更为满意。”

“例如，我们有一个投资两处商业物业的SMSF。这些物业带来了非常好的租金，而且资本收益非常好。所以，ATO的规定只涉及到一个问题，即我们只需要作出声明确认我们已经考虑了多样化的必要性，并了解风险即可。”

另外一名SMSF理财顾问Tim Miller则对受托人感到震惊的回应表示理解。

他说：“ATO与行业沟通的方式有点苛刻，特别是为了突出前面的惩罚。”

过去几年以来，SMSF对房地产杠杆投机的兴趣一直是金融监管机构理事会（CFR）关注的焦点，其中包括澳大利亚审慎监管局（APRA）、澳大利亚证券和投资委员会（ASIC），澳大利亚储备银行（RBA）和财政部。

在今年2月份发布的一份报告中，澳大利亚金融监管机构理事会强调，SMSF对有限追索权借款安排（LRBA）的使用显著增加，这可能对经济、养老系统和个人造成潜在风险。

这份报告指出，使用有限追索权借款安排（LRBA）的资产价值已从2013年6月的88亿澳元增加到2018年6月的389亿澳元，并且在规模较小的SMSF中，LRBA最为常见。

“使用LRBA的SMSF往往多样化水平低，继而导致资产过于集中的风险。如果资产价格下跌，SMSF的价值可能出现重大亏损。”

“此外，如果涉及个人担保，这种高度的资产集中可能会加剧SMSF成员的风险，从而导致个人财富的损失超过退休金损失。”

参考来源：

https://www.afr.com/wealth/personal-finance/advisers-urge-calm-as-ato-threatens-to-fine-thousands-of-smsfs-20190906-p52olv