苏志恒-KVB昆仑国际首席经济分析师

美国与环球各国「净息差」正式「开始拉阔」, 除了金价外, 非美货币及主要商品和基本金属（铜, 铁, 铝等）价格自2013年便开始走「还原步」, 2014年更是全面加速进入熊市, 转眼在2015年便几乎「打回原形」, 接近2008年「次按危机」时之低位！

正如笔者自年初便多次提醒, 这次能源商品及基本金属之「长期熊市」Secular Bear Market不单只是美元「结构性」转强, 更重要是源于「供过于求」及多年过度投资所催生之「结构性熊市」, 现在仍处于价格调整之阶段,「结构性供求」仍未出现「转捩点」, 所以价格仍会受压, 在2016-2018进入最后阶段！

所以, 以油价而言, 小心低处未算低, 2008之低位32美元可能只是一个「反弹点」, 在2016年或会下探26美元水平！ 反而在2015年, 金价兑美元在一片看淡声中, 跌幅相对轻微。主要是即使美国开始收紧「流动性」, 中国, 欧盟及日本都要持续保持「极度宽松」货币政策和央行逢低増持, 所以即使黄金短期投资价值不大, 投资者对金价反而不能太过悲观, 明年初只要守住1000美元大关, 可有20%之升幅！

• 油价兑美元 月线图 2016 再有一跌

  
  

• 铜价兑美元 月线图 低处未算低
  

• 金价兑美元 日线图

昨晚美股先升后跌，也是因为纽约期油失守35美元，拖累能源及原材料股份受压。市场数据显示最新一星期美国主要原油储存地区库欣的原油库存增加140万桶，增添市场对全球供应过剩的忧虑，加上联储局加息后美元上升，亦令美元计价的原油及商品市场受压。纽约期油跌穿35美元水平，低见34.63美元，收市报34.95美元，下跌57美仙，跌幅1.6%。

道指全日高低点数波动303点，最终以接近全日最低位收市，报17495点，下跌253点，跌幅1.4%。标普500指数收市报2041点，下跌31点，跌幅1.5%。纳斯达克指数收市报5002点，下跌68点，跌幅1.3%。

长假在即, 市场多趋于平淡, 在此预祝各位「圣诞快乐, 美好2016」。