【中国经济】5月CPI涨1.2% 通缩压力加大‏,澳洲若晨集团微信公众号文章

中国国家统计局周二(6月9日)公布的数据，中国5月CPI同比涨1.2%，低于预期的1.3%，前值为1.5%。而1.2%的同比涨幅也是年内首次回落，主要受去年高基数、蔬菜价格等因素影响。

自2014年9月起，中国CPI涨幅就持续徘徊在1时代，特别是今年1月CPI同比仅增长0.8%，创下2009年12月以来62个月新低，随后几个月有所恢复，4月同比增速升至1.5%。但前4月暂未出现同比涨幅较上月回落的情况。

业内认为，物价增长再次减速说明当前中国面临的低通胀压力仍然偏大，这可能迫使货币政策进一步放松，最快6月有望迎来再次降准或降息。

大宗商品和蔬菜价格走低影响CPI增幅

商务部监测数据显示，5月份，全国36个大中城市食用农产品市场价格连续四周回落。其中，18种蔬菜平均价格分别比前一周下降6.2%、4%、1.8%、0.5%。猪肉价格虽然回升，但回升幅度比较温和，分别比前一周上涨0.9%、1.2%、0.5%、0.5%。

光大证券首席经济学家徐高分析称，虽然猪肉价格维持持续上涨格局，然而蔬菜价格大幅下跌，月环比下降9.2%。食品价格在5月维持弱势带动整体CPI小幅回落，因此预计CPI同比增速会微降，“居民收入持续放缓抑制消费需求，通胀继续维持弱势格局。”

瑞银证券认为，5月蔬菜价格下跌抵消了猪肉、水产品和水果价格的上涨，使得整体食品价格出现季节性回落。再加上去年基数较高，5月CPI同比增速可能回落。

中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁称，当前国际经济复苏乏力，大宗商品价格下跌，国内产能过剩问题依然存在，全年物价将低位运行，预计近两月CPI涨幅仍会维持在1.4%左右。

货币政策放松可能性加大降息降准仍有机会

当前，中国通胀情况的变化是市场重点讨论的焦点，而CPI的低位运行令得市场对于后市政策的判断也愈发集中。

多方分析认为，物价增长再次减速说明当前我国面临的低通胀压力仍然偏大，这可能迫使货币政策进一步放松，最快6月有望迎来再次降准或降息。值得注意的是，今年以来，央行已经进行了两次降息和两次降准。

在汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌看来，由于4月各项经济数据仍旧不振，货币政策宽松亟待加码，预计6月会出现50基点降准。

海通证券宏观首席分析师姜超表示，4月广义货币余额(M2)增速降至10.1%的历史低点，受外占萎缩、信贷需求不振等多重因素影响，如需完成12%的年度目标，未来仍有必要加大货币投放力度。当前信贷名义利率高达8%，远高于7%的GDP实际增速，意味着未来潜在降息空间仍在4次以上，预测最早可能会在6月份再度降准降息。

瑞银证券预计，下阶段政策着力点将放在基建投资和货币宽松上。虽然利率近期有所回落，但名义和实际融资成本依然偏高，继续拖累企业盈利能力和资产质量。为有效降低实体经济融资成本和偿债负担，央行应再降息25个基点。

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