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有迹象表明，为期两年的招聘激增——令澳大利亚失业率降低了近一个百分点，如今这种现象正开始降温。

劳动力市场的弹性一直是澳大利亚央行乐观情绪的核心，但就业放缓和失业率上升的前景，将加大澳大利亚央行维持“乐观”政策的难度。这样的转变将降低薪资快速增长和通胀回升至该央行2%—3%目标区间的可能性。

然后是定于5月举行的大选。在最近的投票之前，企业一直在招聘和投资方面保持低调，等待选民的裁决。

AMP Capital Investors Ltd。首席经济学家谢恩·奥利弗(Shane Oliver)表示，“劳动力市场似乎开始放缓，通胀依然存在。”他在12月份转而呼吁降息。

“但澳大利亚央行可能更愿意在即将到来的4月预算和选举结果中，看看会带来什么样的减税/财政刺激。”

汇信指出，上周，澳大利亚央行行长菲利普·洛威(Philip Lowe)放弃了紧缩倾向，转而倾向于采取更为中立的政策立场，并下调了其增长预测，原因是人们担心消费和房价下跌的前景进一步抑制支出。

自2016年8月以来，澳大利亚央行一直将利率维持在1.5%的历史低位，核心通胀率在整个时期都低于目标区间的底部——尽管失业率已经下降。

目前失业率保持在5%，澳大利亚央行预计失业率将逐步下降，这将缓和宽松政策的预期。但是，正如下面三个因素所显示，事情可能不是这样展开的。

尽管失业率有所下降，但就业不足的情况仍在上升，这表明工人无法获得他们想要的工作时间。这支持了一种观点，即市场并不像5%的失业率在过去可能暗示的那样吃紧。此外，在东海岸的主要州新南威尔士州和维多利亚州，失业率接近4%，而且仍然没有多少证据表明工资水平在上升。

汇信表示，失业和就业不足之间的差距是几十年来最大的。此外，最初的扩大——前者下降，后者上升——恰逢工资增长放缓，这表明就业不足的影响有多大。

对于澳大利亚央行来说，最令人担忧的是，调查显示，招聘广告开始出现年度下滑，这一转变在历史上与失业率下降的低谷同时出现。鉴于近期数据的疲软，以及劳动力市场是一个滞后指标的事实，经济放缓可能已经迫在眉睫。