在之前几周的文章里，我从澳元过去七年的走势表现，从经济的角度吐槽了澳洲现在所面对的多重经济问题。进入八月份，澳洲进入了上市公司的财报季。这些财报，特别是一些行业巨头的财报更能够直接体现澳洲各个产业当前的表现情况。让我们能够更加直接地看到澳洲主要行业所面临的问题和机会！

就在本周，多个重量级公司纷纷有财报出台。从金融保险到零售消费，再到能源矿业。到底现在哪些行业表现的好？哪些行业糟糕？哪些行业有机会？哪些行业没希望？

本周开始，咱们从近段时间的财报来研究研究澳洲各个行业到底怎么样。咱们应该投资啥股票，为啥不能投资啥股票吧。

本文写于2015年8月23日，财报总结8月17-21日。

1.金融保险行业利润普遍增长，前景依然光明

随着上周几大主要的商业银行公布了靓丽的财报以后，本周保险公司、基金管理公司也纷纷公布财报。无论是收入还是利润都显著增长。金融和保险，作为澳洲最大的产业，当前的前景依然乐观。

AMP – 稳中求胜，业务全面上涨

澳洲最大的金融保险服务集团AMP Limited公布的中期基本利润达成5.7亿澳元，比上一年同期上涨12%。因此，AMP宣布中期股息为每股14分（红利抵免率85%），比上一年同期上涨12%。股息支付率为基本利润的73%。

AMP的表现对澳洲整个金融行业是非常具有代表性的。其旗下业务包含了：银行、保险、退休金和财富管理。基本上涉及到了澳洲金融行业的方方面面。而本次财报中，AMP的各个部分都展现了强劲的表现！

尽管在周五的金融和银行股大跌的拖累下而走低， AMP股票年内依然上涨了13.79%。其6%的高股息具备投资吸引力，需要关注的是年内始终没有能突破的阻力位：$6.6-6.7澳元。

不过值得注意的是，AMP的股价相比其他的银行和金融公司而言并不便宜，如果已经持有AMP应该继续持有，但是如果没投资的话，先再等等吧！

老高解读 – 前景良好，股价稍贵

Challenger – 快速增长的养老金管理公司

另外一家金融服务公司Challenger (CGF) 也公布了不错的财报！该公司获得了两位数的盈利增长，公司税息前利润盈利涨幅高达13%至4.38亿澳元，其管理的资产规模上升了18%至600亿澳元！

不过和AMP不同的是，CGF更多的关注于澳洲的养老金行业。而这正是当前澳洲金融行业的高增长领域。从政府提高养老金率，到更多的用户开始使用自主养老金来进行投资。CGF的前景很好。

因此，公司股价本周明显抗跌，在几大银行纷纷下跌的情况下，CGF收涨4.3%，年内涨幅也达13.33%。该公司也支付一年5%的股息。而相比一些其他更加知名的金融公司，CGF的股价市盈率较低，更具备投资潜力。

老高解读 – 好行业、低股价、值得投！

Medibank – 利润好于预期，上涨空间有限

去年上市的澳洲最大的私人医疗保险公司MedibankPrivate (MPL) 一度在资本市场上引起过轩然大波！作为政府公共资产私有化的项目，MPL的上市规模达到了澳洲历史上前三！政府也对于零售投资人以更多的保护，确保零售和会员投资折扣。

不过MPL上市后表现并不非常尽如人意。在一度上涨30%的走时候，于今年持续下跌，并且由于官司的问题，在公布财报前已经跌破了发行价了！

不过，这样的走势在本周终结！2015财年财报显示其全年基本利润上涨13.3%，将支付股息每股5.3分。预计税后净利润为2.981亿澳元，比去年上市时招股书上披露的预期高出13%！股价也有趣地大涨了13%！

不过，尽管利润上涨，然而会员人数并没有出现明显上涨，仅从387万略微上涨至390万。Medibank会员数量增速要比健康保险市场的增长疲软，说明行业竞争者们都在快速增长，该行业的竞争变得更加的激烈。

随着本周的大涨突破技术阻力，MPL仍有可能继续上涨！不过需要谨防的是，该公司自上市开始，股价定价就相对较高，能有多少的上涨空间值得探讨。

老高解读 – 解套走人，谨慎入市

QBE – 不良资产剥离，股价前景利好

另外一家保险公司集团：QBE也在本周公布了财报。不过和MPL不同，QBE是传统的保险公司，涉足人寿、商务等保险业务。

公司公布的上半年净利润同比增长24%至4.88亿美元（合6.61亿澳元），公司决定提高2016年派息比率至现金利润的65%，每股股息达0.2澳元。纷纷高于2015年的派息比率50%和 0.15澳元的股息。

由于过去几年受到昆士兰地区天气影响而业务增长大幅下跌，因此当前QBE业务的核心是降低成本和出售不良资产。

该公司股价在过去12个月中上涨25%。但是相比MPL来看，其投资前景更好。

老高解读 – 回归正途，前景不错

2.矿业能源，想说爱你不容易

矿业和金融是澳洲两个最大的经济组成部分。相比金融保险行业的稳定情形，矿业的确是江河日下。然而由于矿种的不同，公司的表现也大相径庭。投资矿业股，咱需要的不是放大镜，是显微镜…

Woodside – 油价影响巨大，股价刷新低位

Woodside, WPL是澳洲主要的石油和天然气公司。基本上没啥意外，截至6月30日，公司销售下滑28%至25.56亿美元，净利润下滑40%至6.79亿澳元。

不过，公司的首席执行官Peter Coleman表示：利润下降是在此期间油价下跌的直接结果。由于较低的资本运营成本和现有的天然气LNG销售合同，公司在疲软的市场中仍保持着具有弹性的经营状况，仍有加速增长和回报的空间。

话虽然是这么说吧，但是投资人不怎么买账，该公司的股价还是下跌了3%，而过去12个月下跌了22%以上了！尽管公司了12.33%的股息和9.5倍的市盈率，在全球油价价格不稳定的情况下，投资WPL还是需要勇气的…

老高解读 – 定价较低，还会更低？

Origin – 跌跌不休，跌跌不休

和WPL同为难兄难弟的还有Origin能源公司ORG，该全年亏损达6.58亿澳元，油气业务减值非常严重。就在上周，Origin已经发布了关于3.37亿澳元油气业务减值的信息，同时公布了5,300万澳元价值的新西兰陆上资产减值。公司资产总减值已经高达7.05亿澳元！

因此，ORG本周大跌14%，年内下跌47%。已经跌的没有市盈率了。

老高解读 – 记得地板下面有地窖，地窖下面有地狱，地狱还有18层的故事吗？

Newcrest – 国际金价持稳，金矿股票有戏

相比困难重重的油气公司，金矿公司的情况要显得好一些。

世界最大的黄金矿商Newcrest,NCM公布的财报显示该公司的利润好于分析师的预期，比去年4.32亿澳元的利润高了19%，达到了5.15亿澳元。

由于黄金价格在2013年暴跌，公司自2013年2月以来一直没有派出股息。NCM目前仍然将专注于偿还起高筑的债务，该公司的资产负债率为29.3%。

本周，Newcrest确认了它将不再去寻求出售西澳大利亚Telfer矿山资产的机会，而是专注于进一步削减成本。而公司在巴布新几内亚的WafiGolpu的矿山以及Lihir 和Kapit等地区都有潜力做进一步的开发。

利好消息公布后，NCM股价上涨11%，有望扭转年内的颓势。如果国际金价稳定，NCM的商业计划逐步实施，当前的股价有上涨的空间。

老高解读 – 多重利好，值得开始研究

3.零售行业冷暖不一，体现消费信心不足

澳洲的零售业在年内始终是一种起伏不定的感觉。而近期的财报也显示廉价品牌的销售有明显的增长，体现出澳洲零售消费的疲软状态。整体来看，投资零售行业仍存在很大的不确定性。

Wesfarmers – 利润增长，但业务表现不一

Wesfarmers是澳洲零售行业的连锁巨头，旗下拥有各大耳熟能详的零售业品牌，比如超市Coles,杂货超市Kmart，廉价商超Target，建材超市Bunnings。因此，其利润的表现对澳洲零售市场的动态有直接的引导作用。

其公布的2014-15财年财报显示，集团基本净利润上涨8.3%至24.4亿澳元。在利润组成中，Bunnings和Kmart的利润增长率较高，分别达到了11.1%和18%。Coles的利润增长仅6.6%，只有最近几年增长水平的一半。Coles的利润增长减缓很大程度上可能是因为长期超市价格战限制了利润率的增长空间。此前一直表现不佳的Target的收入连续四年出现下滑，不过同比销售情况逐渐稳定，加上通过削减岗位和供应链上的节省，导致息税前利润增长了4.7%。

坦白讲，WES这样的表现是让人有所担心的，廉价商超Kmart卓越的表现和下面将介绍到的Reject Shop的出色利润遥相呼应，证实了澳洲消费信心的不利！

虽然股价在年内低位徘徊，考虑到业务表现不一，且股价也并不便宜，并不建议持有。

老高解读 – 零售信心疲软，投资应选其他

Reject shop – 扭亏为盈，股价大涨

同样走廉价路线的便利连锁店公司Reject Shop在2014-15财年盈利1,420万澳元！这是四年来的首次全年利润增长。

该公司的总销售额在2015年上涨了6.4%，同时公司新增了21家店面。现任执行总监Ross Sudano在2014年执掌公司后，一直力图稳定业务，通过主推日常消费品如杂货、宠物护理用品、派对商品、家庭清洁用品和美妆用品等来提升店铺销售业绩。

随着本周的大涨，该公司股价已经突破阻力位，扭转了之前的颓势。

考虑其廉价销售的特点，加上稳定的股息和突破阻力位的技术走势，TRS值得关注。相比2013年股价的高位$16澳元而言，当前的价格有较大的空间。

老高解读 – 廉价应景，值得拥有

4.媒体的寒冬，但是春天还很远

澳洲的媒体行业和全球的其他媒体行业一样，正在经历着产业结构变化带来的巨变和震痛。无论是电视台“七频道”，还是多家报纸的母公司Fairfax，公司利润都经历着持续的下跌。而不同的是，作为拥有新媒体平台的FXJ，其表现和前景明显好于七频道。

在这个年代，没有新媒体的媒体就是走向终结。

Seven – 利润全面下滑，不见未来出路

澳洲免费电视台“七频道“的控股公司SWM公布的财报显示其全年亏损达到18.9亿澳元，导致股价继续下跌。该公司股票年内已经下跌34%！

作为广告电视公司，其广告收入全面下跌。公司电视广告收入下滑了3.1%，报纸广告收入下滑13.3%，杂志收入下滑4.9%。公司预期在2015-16财年广告收入将继续出现下滑。

作为澳洲电视历史上规模最大的体育转播权交易的参与者，七频道在本周二已经同意支付8.4亿澳元的现金和6000万澳元价值的广告产品来确保澳式足球联盟（AFL）每场赛事在七频道的转播权。这项为期6年的交易将从2017年正式生效。

然而即使有强大的现金流和良好的负债比例还是不能抵消公司面临的整个行业的结构性挑战和冲击。传统媒体行业的蛋糕正在被新媒体逐渐地侵蚀，如果没有新的高增长业务，SWM的未来不见出路。

老高解读 – 忘了电视吧，这已经是Netflix的时代了

Fairfax – 新业务凸显优势，地产内容有望成为救星

媒体巨头Fairfax Media, FXJ集团的财报似乎更能够体现媒体行业的处境。尽管处境艰难的社区报纸业务的收入下滑了8.1%，然而地产中介业务Domain业务的收入增加了45%，因此导致该公司的利润好于市场预期，从而带动股价上涨。

FXJ基本税后净利润下滑3.9%至1.43亿澳元，收入下滑5.3%至18.8亿澳元。

作为传统的报业集团，相比举步维艰的七频道，FXJ的新媒体业务增长迅猛，让公司未来的增长依然保有一线的希望。不过我的担忧是，相比realestate.com.au这样纯正的互联网地产服务公司而言，依然受到传统报纸拖累的FXJ怎么可能会表现地更好呢？

老高解读 – 忘了报纸吧，这已经是微信和微博的时代了

5.乳品红酒，这里有中国撑腰

尽管从Wesfarmers, Dick Smith和Reject Shop的财报可以看出，澳洲国内消费和零售市场前景并不明朗，然而如果是以出口到中国为主的企业的话，情况就是另外一番状况了。特别是乳制品和红酒。

贝拉米BAL – 利润翻倍、股价更高

澳洲著名婴儿配方品牌贝拉米自从2014年低调上市后就是一个神话！过去一年内已经上涨了256%！

而本周的财报又是捷报。公司的收入大幅上涨153%至1.31亿澳元，而公司的净收入大幅上涨156%至1.25亿澳元。同时公司的利润状况也大幅出现增长，税息前利润大幅上涨接近5倍至1,230万澳元。净利润也达到了910万澳元，折合每股收益0.098澳元每股。

目前贝拉米在澳洲境内的零售网络已经增加超过了700个，同时借助公司品牌影响力，公司推出了多个新的产品线。在中国市场方面，由于婴儿奶粉的消费习惯正在从线下转移至线上，公司因此也顺应该潮流与天猫达成合作关系，在天猫成立了公司的旗舰店。

而公司快速的扩张和增长是支撑其股价的主要原因，当前公司的市盈率为50.2倍。

老高解读 – 美好得有点不真实，我还是等迈高吧

A2M – 收入大涨，利润下滑

被誉为“牛奶中的钻石级产品”的A2公司也公布了其财报。由于澳大利亚和中国市场的婴儿配方奶粉的需求强劲，公司的收入激增了40%至1.55亿纽币（1.393亿澳元）。虽然公司业务的发展非常的迅速，但是和2014财年相比，公司的利润下滑了纽，主要原因是公司在澳洲ASX上市所需要的成本所致。

消息公布后，A2M股价下滑3%。然而这并不能掩盖其在2015月2月于ASX上市后至今大涨44%的靓丽表现。特别是在今年6月，A2成为了该公司的最大股东FreedomFoods以及美国Dean Foods的收购目标。这引发了A2M股价的大幅走高！

作为奶制品行业中差异化非常明显的科技类公司，a2的确有非常好的前景。但是要支持其股价的进一步上涨，盈利能力是最为关键的。

老高解读 – 牛奶中高科技，未来股价看盈利

Treasury Wine – 奔富大卖，扭亏为盈

喝过澳洲红酒的人都知道奔富。TWE是奔富的母公司。得益于亚洲，尤其是中国大陆和香港地区高端葡萄酒的销售火爆，TWE公司在亚洲利润的蹿升，同时公司的全年利润也得到了改善。

拥有Penfolds、WolfBlass、Rosemount 和 Lindemanswine等知名葡萄酒品牌的Treasury在亚洲的利润大涨53.2%，其中中国的销售总量上涨36%。利润率方面，由于亚洲市场走俏的主要是高端品牌，利润空间较高，帮助该地的利润率提升到36.5%。

相比之下，澳洲业务的利润率只有14.4%。而英国和欧洲的市场的竞争也十分激烈，公司在这两个地区的利润下滑超过50%至1440万澳元；而在美国市场，Treasury的利润则提升了24.4%至9320万澳元，公司在该地区的低端酒市场同样吃尽了苦头，所幸还在高端市场表现强劲弥补了低端市场的损失。

此消彼长，Treasury所有业务的收入上涨8.4%至18.5亿澳元，息税折旧前利润上涨21.9%至2.25亿澳元。Treasury在这个财年实现净利润7,760万澳元。

受到消息的鼓舞，TWE股价本周大涨9.2%，创两年最高！现在的问题是，TWE能否继续保持高增长来维持相对较高的股价？

老高解读 – 涨幅特好，就是特贵

6.其他行业

本周内还公布了一些其他行业性公司的财报。从在线旅行科技公司Webjet，到悉尼机场，利润和股价表现都非常不错！这里面有两个大型公司值得关注：一个是六年来首次支付股息的澳洲航空Qantas，和澳洲最大的多元化地产开发商Stockland.

Qantas (QAN) – 转折的关键一年

澳洲航空集团Qantas盈利了！作为澳洲最大的航空公司，Qantas实现了从2013-14财年的6.46亿澳元亏损，到2014-15财年税前利润达到9.75亿澳元！因此Qantas将在六年来第一次向股东支付股息。同时，公司也终于下定决心添置波音787-9梦幻客机加入长途航班的机队中。

不过由于近期内QAN的业务情况良好，所以在公布利润前，分析师们认为本次的年度利润可以达到9.82亿，也就是说实际利润略低于市场的预期。因此QAN的股票在消息后出现了下跌，本周跌幅9%。

然而，如果回国过去一年的表现，QAN绝对是值得拥有的一直股票！过去的12个月已经上涨了165%！随着QAN盈利情况的稳定，市盈率并不高，公司还是值得关注的！

因此，对于QAN的投资者而言，应该增持或持稳。

老高解读 – 蓄势待发，具备潜力

Stockland (SGP) – 地产龙头的投资机会

过去一年表现优异的地产行业直接推动澳洲最大的多元化地产开发商Stockland在2014-15财年的公司税后利润上涨了70%至9.03亿澳元！地产行业的火热可见一斑！

该公司首席执行官MarkSteinert说，核心业务中住宅地产、养老院以及商务园区均获得了15%的增长。同时，Stockland的住宅业务利润大涨73.5%，而今年签订的合同数量上涨至了3742手。这反映了地产市场的前景依然十分的不错，而公司推出的几个大型项目进展也都不错。

公司利润其中包括了价值2.97亿澳元的商业地产重新估值以及出售8,000万澳元Australand股票带来的净利润。

不过地产行业和银行一样，都面临这澳洲监管机构政策调整所带来的行业降温风险。然而，由于在今年年初攀高到$4.6澳元的股价以后，其价格出现过调整，当前维持在去年的支撑位$4澳元左右。考虑到该公司当前的高股息和低市盈率，该公司是不错的投资选择。

老高解读 – 看好地产？看好SGP

小结

澳洲经济结构性的调整注定了有些行业将持续留着这个寒冷的冬天，而有些行业则走向春暖花开。而同时，在优质的行业中也存在定价过高的公司，而在行业相对不对的行业中也会有被低估了的机会。

从投资来看，行业对至少已经作对了一半。在从中挑选管理优良、前景利好且定价较低的公司。上面也已经写出来了多个值得关注和投资的企业了。随着更多财报的公布，相信咱们也会一起看到更多值得投资的好机会！

财报季分析，下周继续！

本文撰写于2015年8月23日

作者：高松谕，资深澳洲投资和财富管理从业者。莫纳什大学应用金融硕士、墨尔本皇家理工大学经济和金融学士。澳大利亚管理投资、基金、证券、外汇和衍生品金融牌照持牌人。专注于澳洲证券、管理基金、澳元风险、私募风投、澳洲新股项目和SIV/PIV投资解决方案。原创文章，转载请注明出处，谢谢！

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