5月28日的A股受到利空影响，暴跌6.5%，截至收盘，沪指跌超300点，创2季度以来最大单日跌幅，两市超500只股跌停。几组简单的数据，背后隐藏了多少人的迷茫与无奈，悲伤与苦楚。

也许有人会说，历史总是惊人的相似，今天2015年5月28日的下跌，和8年前5月30日的下跌，怎能如此相似。2007年5月30日凌晨，一条震撼中国的特大重磅新闻，令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上。这条新闻是：证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。当天：A股，900多只个股跌停，中国股市开户账户总数突破1亿。

看完与历史的对比图，不禁唏嘘，难道真的是这样？人类真的无法超越历史吗？

今天，我不去细究此次下跌背后的故事，我们单就从行为金融学和交易心理学上，来一起探讨交易的逻辑。在股市中博弈，正如在人生道路上征战，有时不必研究太细，把握事物运行规律，掌握市场心理，也许更能让你看透和了解这个市场，并在这个战场上活下去。

行为金融学，主要包括两条基本理论：

1. 期望理论，即人们对相同情境的反应决取于他是盈利状态还是亏损状态。一般而言，当盈利额与亏损额相同的情况下，人们在亏损状态时会变得更为沮丧，而当盈利时却没有那么快乐。在有利润的情况下，多数投资者是风险的厌恶者；而在有亏损的情况下，多数投资者反而变成了风险的承担者。

对于A股，大家可以针对自己的情况想想，指数涨了300点的时候，你感受到的快乐程度，是不是和今天跌300点的厌恶程度一致呢？绝大多数人可能都更厌恶今天全盘暴跌的情况，因为之前涨那300点，自己也许并没有真正的快乐过，因为你并没有完成交易，并没有卖出，而股价真正下跌的时候，你却感到厌恶。现在A股从去年开始，已经有了很可观的涨幅，基本上绝大多数股民都处于有盈利的阶段，正如上面理论所述，这个阶段，投资者是风险的厌恶者，当今天大市开始调整的时候，会有很多获利盘出现，但是反而如果您是昨天才入市的话，赌5000点以后的行情，今天的下跌，你也许反而愿意承受下跌，因为相信之后A股还会去6000点，你成了风险的承担者。

既然现在绝大多数人都处于风险厌恶阶段，那么为什么早上大盘冲高回落后，到了下午就出现了大量的恐慌盘抛售，尤其是最后十几分钟大盘大幅下跌，就解释的通了。然而，也许这样的获利缩减而产生的厌恶情绪并不会很快结束。

2. 后悔理论，投资者在投资过程中常出现后悔的心理状态。在牛市中，没有及时买入，过早的卖出获利股票，会后悔。在熊市中，没有及时止损出局，获点小利马上被套，会后悔。在平衡市场中，自己持有的股票不涨不跌，别人推荐的股票上涨，自己会后悔，但是当卖出自己本身看好的股票去追别人的股票，却发现自己原本的股票涨却又涨起来了，追的别人的股票反而被套，这时候会更后悔。

人们在投资判断和决策上经常容易出现错误，出现这种情况后，人会变得非常难过和悲哀。所以在投资交易中，投资者为了避免后悔心态的出现，经常会变得优柔寡断。有研究表明，投资者不愿卖出已下跌的股票，是为了避免作了一次失败投资的痛苦和后悔心情，向其他人报告投资亏损的难堪也使其不愿去卖出已亏损的股票。想想你现在是这样吗？

害怕后悔与追求自豪造成了投资者持有获利股票的时间太短，而持有亏损股票时间过长，这是投资者面临的一个非常难克服的心理障碍。因为中国A股的这波牛市，从政治经济学上来讲，有可能会超过之前中国股市的最高点6,124点，所以资金为了避免害怕后悔，从一早，就做好了打算打长久战的准备，宁愿不停地涌入市场。但是随着A股个股疯子一样的暴涨行情一波接一波，个股几个月随随便便翻N倍，炒概念炒到天上去，市场投资者情绪极度亢奋，资金也有乏力的时候，接着，总会有一个发泄的机会，而这个发泄绝对很悲壮的，就像今天一样。

而今天的下跌，虽然每个人都觉得很惨烈，猜是市场历史重演，但是，因为中国走大牛市的理念，早已被各类媒体，甚至周围的朋友灌输到你的潜意识中，有多少人今天真正理智的思考过？会在刚刚大市有点变化的时候就获利走掉？如果还是有很多人不愿承认现实，接受后悔的交易，那么这个市场就还会继续给他上课，直到你理智客观为止。

天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。投资者把钱投到股市中来，当然都是为了获取利润而来，但是真正要做到在牛市结束之后，获取巨额利润的人，一定是头脑保持高度清晰，客观审慎的甄别市场的人。A股目前到了5,000点大关这里，过不过去这个线，真的有那么重要吗？市场上现在基本可以分为三类投资者：

第一类，怀揣着中国强国梦的理想主义投资者。坚定不移的认定此次中国牛市之路将会持续下去，自己愿意拿出绝大部分资金，将几乎全部家当，甚至加杠杆，投入到股票市场中，想充分的利用此次牛市，赚一笔，争取财务自由。（这类投资者包括机构，因为机构再怎么着也是要听国家的话，中国从2000点涨到5000点，需要资金推动，资金从哪里来，一是本身的国家储备，而是机构资源，三是社会资源。而此次，第一类资源与第二类资源已经达到了空前的一致性，目标就是让股市来造就中国梦。）

第二类，有怀疑主义精神的摇摆者。这类投资者，比较谨慎，他们有深切的体会，因为他们经历过07年的甚至更之前的金融危机，他们有中国A股沉寂7年心如死灰的深刻体会，在这次牛市的交易中，犹如杯弓蛇影，变得谨慎多了，从被套到解套，再到盈利，他们认识到这个市场泡沫，总有一天会破掉，自己可不愿去当最后的冤大头。(这类投资者主要包括：一部分机构投资者，一部分社会资源。因为之前有教训，这次好不容易有机会回本，还是连本带利的赚回来，他们渴求的一种结果，就是“解脱”二字，解脱这7年熊市给人带来的时间上和年华上的摧残，金钱财富可以再回来，但是这逝去的的7年时光，永远也回不来了。)

第三类，处于羡慕嫉妒恨状态的后知后觉者。这类投资者，因为后知后觉，知道股市风险大，一直没参与，但到了今日，实在因为周围的环境已经发生了翻天覆地的变化，变成和任何人交流，如果不谈股票都没法继续聊天下去的情况时，决定入市，想找个好机会。（这类投资者真的有，主要一些社会资源，到目前仍然犹豫不决，盼望着来一次狠狠地洗牌，自己好参与进去，但是下跌的时候又继续犹豫。）

就今天A股这样的跌幅，我相信在今后一段时间内，或者说是在今后的牛市进程中，还会出现很多次，不用去做太多的猜测，猜测国家政策种种，担心黑天鹅等等，单从交易上来说，涨的太快了，自然要调整。现在的A股，是人人都在等着跌，觉得必须要调整，所以人心是向跌的，果然就跌了，这样的调整的过程也许让你很难受，但不管怎样，我们要把眼光放长远一点，格局放大一点。不管是A股还是港股，整个历史大趋势的形成，如果说单凭一两天的调整就转变过来，那是不可能的，上面说的三类投资者，他们投资的初衷至少到今天，仍然没有什么大的变化。在投资过程中，绝大多数交易者都不如市场有耐性。有句古老的格言这么说，市场会尽一切可能把大部分交易者气疯。只要有人逆势而为，市场的趋势就会一直持续。

如果从接下来的交易策略上来说，一定要注意，经过上次和今天这次调整之后，大家更要精选个股，到了这个时候，个股分化会非常严重，之前炒概念的股票，基本面跟不上的股票，在之后的行情中，会逐渐被淘汰，之后牛市的空间，应都是属于那些真正有成长性的公司。多投资alpha(α)类型的公司（指有成长性，不受周期影响），少量配置beta(β)类型的公司（指随市场波动，有周期性的股票）。

交易者需要去聆听市场。要想有效的认识市场，交易者就需要对自己的交易方法和模式加以强化，同样，也要象关注图表和市场一样关注自身。交易者所面临的挑战是：去了解自我究竟是什么样的人，然后坚定的有意识的去培养那些有利于自己交易成功的品质。

巴菲特喜欢桥牌博弈，有句名言值得大家体会，“如果牌过三巡，你还不知道谁是傻瓜，那你就是那个傻瓜。”

5月28日受多重利空影响，A股暴跌6%，截至收盘沪指跌超300点，创2季度以来最大单日跌幅，两市超500股跌停。消息面上7大重磅利空突袭致A股破相重挫，有券商分析认为，短期投资者情绪已极度亢奋适当休整才是健康节奏。

融资融券撬动了本轮大盘向5000点冲锋，也因此引发了监管层和券商的担忧。

本周二（5月26日），广发证券（000776，收盘价28.83元）和海通证券（600837，收盘价28.71元）双双宣布提高两融保证金比例。根据海通证券官网通知，公司自5月28日起将全体信用客户的融资融券保证金比例上调5%。这是海通证券本月内第二次收紧融资融券业务杠杆。广发证券也在官网公告中通知，自5月26日起将融资融券保证金比例由0.7上调至0.75。

在调高保证金比例后，投资者相同担保品所对应的可融资资金也相应减少。以广发证券为例：如果一位投资者有100万元现金充抵保证金，那么在0.7的保证金比例下，他最多可以买入142.86万元股票。在0.75的比例下通过两融买入股票则降至133.33万元。

事实上，随着大盘水涨船高，券商屡次降低两融杠杆。就在一个月前，多家券商还调低可充抵保证金证券折算率，以降低两融杠杆。如中信证券从4月27日开始，将658只个股的折算率调为零。这些个股多数在今年以来出现了大幅上涨，随着这些个股市值大幅上升，如果投资者可以将它们作为担保品并以较高的比例进行融资，那么可融资的金额也较去年底出现大幅增加。

而国泰君安近半年以来，先后进行6次保证金比例调整，按证券风险分级逐步收紧保证金比例，整体保证金比例水平较市场2000点时上升近15%，并分6次将近200只高风险证券调出可充抵保证金证券范围和标的证券范围。

5月28日消息，港交所披露的公开资料显示，中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行，金额分别为16.29亿和19.06亿元。汇金减持工行、建行前后的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。

另据消息人士透露，中央汇金公司本次减持疑似席位漏出。根据上交所大宗交易信息显示：中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部5月26日出现过相匹配的大宗交易，其极有可能为中央汇金公司专用席位。

据《路透社》引述消息人士指，人行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天；价格方面，则以市场利率定价。

消息人士未透露定向正回购的具体规模，仅表示部分大行因资金过多，而又无法提前归还中期借贷便利（MLF），所以转而向人行申请进行正回购，以释放过多资金。按此估算，总量应该逾千亿元人民币。

27日讯，据悉，近日监管部门要求各银行上报资金入市情况，包括理财资金。业内人士认为，此举意图更多偏摸底、掌握情况，不过相应数据统计存在一定难度。本月初，银监曾开展加强内控、加强风险管理、遏制违法犯罪活动、遏制违规经营行为现场检查，其中也包括检查资金违规入市情况，不少银行网点也证实收到检查通知。

两市连续3天成交超过2万亿元，天量成交的背后，是各路资本的疯狂减持。公开信息显示，5月以来，有超过400家公司发布减持公告，累计套现约600亿元。

日均20多家公司“被减持”

股市的红5月，也是各路资本套现的红5月。5月以来的18个交易日，有超过400家公司发布相关公告，日均20多家公司“被减持”，累计套现约600亿元。

威创股份昨日晚间公告称，接到控股股东威创投资的函件，威创投资拟通过证券交易系统或大宗交易系统减持所持公司的部分股票，预计自2015年5月27日起未来6个月内累计减持数量不超过公司总股本的15%（含），约1.25亿股。

新联电子昨天也发布公告披露，公司控股股东创业园于2015年5月26日通过深交所大宗交易方式减持公司无限售流通股份共计1127万股，占公司股份总数的4.47%。此次减持后，创业园持有公司股份12373.2万股，占公司股本总数的49.1%。

此外，闽发铝业实控人及一致行动人计划减持超5%公司股份；星星科技股东国科瑞华累计减持1%公司股份；金城医药股东复星医药产业累计减持1%公司股份；

宏达高科股东李宏减持1.5%股份，持股比降至5%以下。

5月26日套现减持最为集中，据北京青年报记者不完全统计，不少于15家公司公布了减持公告，减持比例达到或超过5%的就有四五家。戴维医疗控股股东及实际控制人陈云勤持有公司股份7992万股，占公司总股本的27.75%，此次计划在6个月内减持上市公司股份不超过1998万股，不超过公司总股本的6.94%，按照戴维医疗5月26日的收盘价42.16元/股计算，陈云勤套现金额或将超8亿元。酒钢宏兴股东民生加银基金减持无限售条件流通股3.13亿股，占公司总股本的比例为5.00%。重庆钢铁控股股东重钢集团通过竞价交易系统累计减持股份22180万股，达到公司总股本的5%。柳化股份控股股东柳州化学工业集团减持股份1987.47万股，占公司总股本的4.98%。

下周年内第七批新股发行，由于有中国核电这只超级大象的存在，推高了整体发行规模，业内普遍预计本轮新股冻结资金将再创天量。从申购策略的角度，凭借巨大的体量优势以及中字头股票的稀缺性，中国核电被多家机构首先推荐，成为本轮新股申购的不二之选。

作为本轮IPO重启以来第一只“中字头”股票，同时也是规模最大的一只新股，中国核电在当前牛市氛围浓重的背景下登陆A股市场，自然少不了投资者追捧。

“之前虽然新股数量多，但发行总规模不大，新股供不应求的局面非常突出。在市场打新热情日渐高涨的当下，中国核电这只大蓝筹的出现非常讨喜，一方面独特的定位和概念决定了其稀缺性，另一方面也适当缓和了新股供求严重失衡的局面。”前述分析师指出。

申银万国近期研报显示，短期投资者情绪已极度亢奋。申万策略始一直强调主动型量化策略是未来重要的发展方向，3月我们发布了申万投资者情绪跟踪体系，把我们用以跟踪情绪的量化方法与广大投资者分享。量化方法的好处在于绝对的冷酷与实事求是，我们的跟踪显示，短期投资者情绪已极度亢奋，申万投资者情绪指数（精选+全样本）均处于2012年以来的绝对高位。

情绪大势研判框架中（目前仅内部使用），较为有效的情绪代理变量，全部A股&创业板60日均线以上强势股家数占比指标发出了需警惕短期震荡风险的信号。绩差股超额收益（4天累加），创业板上涨下跌成交金额占比差，全部A股&创业板240天新高新低占比差，全部A股涨跌停占比差等指标均发出了类似的信号。

“量化为体，主动为纲”，对于中长期大方向的判断，我们相信逻辑>情绪量化；但对于利用主动逻辑而言相对难测的短期判断，我们认为情绪量化的结果还是需要重视，上证指数5000点附近可能出现一定震荡。在大方向向上较为确定，但短期投资者情绪过度亢奋的情况下，上证指数和创业板能有急有缓，快速上涨之后经历适当休整才是健康的节奏，才有利于牛市的持续性。

目前可能引发市场调整的理由均不足以一击致命。我们系统梳理的可能引发市场调整的10个理由，具体包括：

（1） 更多类似43号文被修改的事件出现，令投资者更为清醒地认识到深水区改革的艰难性，降低过于乐观的预期；

（2） 一线城市房价上涨，引发基金经理对身边投资人大类资产配置边际变化的怀疑，同时令部分投资者担忧央行继续宽松的可能性；

（3） 经济好了，市场可能预期流动性的宽松会边际减弱；

（4） 监管层态度明显变化，比如印花税或者资本利得税等强有力的打压市场的政策兑现；

（5） 股票供给大幅增加，新股、国有股减持、大小非大幅减持、新三板再融资，直至注册制；

（6） 一线代表性龙头公司成长逻辑被证伪，或者会计造假被抓，类似当年纳斯达克面临的微软反垄断以及安然世通造假事件；

（7） 找到其他替代风险资产，比如美股中概股、港股、B股、新三板之类；

（8） 极端荒谬的估值，比如纷纷进入全球十大市值的券商，十几倍PB的南北车，但创业板其实很难说明什么才是荒诞的估值。

（9） 外因：美联储加息引发全球风险资产泡沫退潮等类似事件发生。

（10） MSCI等超预期，蓝筹大幅快速上涨，对股市流动性短期消耗过大，并导致存量博弈的抽血，并最终伤害到风险偏好，并导致大小齐跌。因为毕竟这轮蓝筹也没有经济基本面支撑，无非是相对估值便宜，绝对估值也没空间。目前来看，这些因素难以形成市场的一致预期，市场对于这些因素引发市场调整的传导路径认识也尚不充分。基于申万“逻辑的形成和打破”的分析框架，目前打破市场原有趋势的因素并未出现，且难以形成短期有相关因素出现的预期。

短期投资者情绪已极度亢奋，有急有缓，适当休整才是健康的节奏。申万策略始一直强调主动型量化策略是未来重要的发展方向，3月我们发布了申万投资者情绪跟踪体系，把我们用以跟踪情绪的量化方法与广大投资者分享。量化方法的好处在于绝对的冷酷与实事求是，我们的跟踪显示，短期投资者情绪已极度亢奋，申万投资者情绪指数（精选+全样本）均处于2012年以来的绝对高位。情绪大势研判框架中（目前仅内部使用），较为有效的情绪代理变量，全部A股&创业板60日均线以上强势股家数占比指标发出了需警惕短期震荡风险的信号。绩差股超额收益（4天累加），创业板上涨下跌成交金额占比差，全部A股&创业板240天新高新低占比差，全部A股涨跌停占比差等指标均发出了类似的信号。

“量化为体，主动为纲”，对于中长期大方向的判断，我们相信逻辑>情绪量化；但对于利用主动逻辑而言相对难测的短期判断，我们认为情绪量化的结果还是需要重视，上证指数5000点附近可能出现一定震荡。在大方向向上较为确定，但短期投资者情绪过度亢奋的情况下，上证指数和创业板能有急有缓，快速上涨之后经历适当休整才是健康的节奏，才有利于牛市的持续性。

1.1 我们周末看多的判断正在被市场印证

上周末管理层对于股票市场态度的变化进一步明确。人心惶惶的时候，申万策略做的事情是冷静思考。我们全面梳理了目前能想到的调整理由，发现这些理由都不足以使得市场一击致命。据此，我们明确提出了“市场可能维持原有趋势，上证综指将超过5000点，创业板牛市不言顶”的论断。本周两个交易日，上证指数快速上行站上4900点，创业板周一短暂调整之后，周二大涨4.33%，重拾升势。我们逆势看多的论断正在被市场印证。

1.2 目前可能引发市场调整的理由均不足以一击致命

我们系统梳理的可能引发市场调整的10个理由，具体包括：

1） 更多类似43号文被修改的事件出现，令投资者更为清醒地认识到深水区改革的艰难性，降低过于乐观的预期。

改革降低风险溢价的证伪无疑是非常困难的，即便从悲观的角度讲，想让投资者放弃对改革的期待，需要一个改革反复低于预期的过程。这个过程将会很漫长。

2） 一线城市房价上涨，引发基金经理对身边投资人大类资产配置边际变化的怀疑，同时令部分投资者担忧央行继续宽松的可能性。

一线城市房价上涨难以向供需结构问题较为严重的二三线城市传导是市场的一致预期。因此，房价对于货币政策的约束不会特别显著，央行依然可以顶住压力继续宽松。

3） 经济好了，市场可能预期流动性的宽松会边际减弱。

目前所有的经济刺激政策都已“托而不举”，为新经济的发展腾挪空间为目的，在这种情况下，经济复苏是难以形成市场一致预期的。

4） 监管层态度明显变化，比如印花税或者资本利得税等强有力的打压市场的政策兑现。

目前市场更愿意相信监管层会坚持市场化的调控方向。

5） 股票供给大幅增加，新股、国有股减持、大小非大幅减持、新三板再融资，直至注册制。

短期新股过会速度可能限制IPO批文发放的速度，但中场期来看，股票供给增加是大势所趋，只是目前看来，A股市场流动性足够充裕，吸纳新的股票供给的能力仍较强。

6） 一线代表性龙头公司成长逻辑被证伪，或者会计造假被抓，类似当年纳斯达克面临的微软反垄断以及安然世通造假事件。

目前看来，像乐视网、东方财富这样的互联网龙头的企业运营和发展还走在正确的道路上。

7） 找到其他替代风险资产，比如美股中概股、港股、B股、新三板之类。

我们认为短期找到完全替代A股市场的资产是很难的，A股市场是中国股权类市场风险偏好维系港股、B股和新三板的走强也要以A股市场的持续表现为基础。

8） 极端荒谬的估值，比如纷纷进入全球十大市值的券商，十几倍PB的南北车。但创业板其实很难说明什么才是荒诞的估值。

9） 外因：美联储加息引发全球风险资产泡沫退潮等类似事件发生。近期美国加息预期有所降温，A股市场正处于海外环境的蜜月期当中。

10） MSCI等超预期，蓝筹大幅快速上涨，对股市流动性短期消耗过大，并导致存量博弈的抽血，并最终伤害到风险偏好，并导致大小齐跌。因为毕竟这轮蓝筹也没有经济基本面支撑，无非是相对估值便宜，绝对估值也没空间。

虽然FTSE纳入A股可能对MSCI形成倒逼，但我们认为A股纳入MSCI的概率依然只有50%。另外，MSCI将引发蓝筹股大幅上涨的逻辑也并不通畅。

目前来看，这些因素难以形成市场的一致预期，市场对于这些因素引发市场调整的传导路径认识也尚不充分。基于申万“逻辑的形成和打破”的分析框架，目前打破市场原有趋势的因素并未出现，市场大概率将会沿着原有的方向，原有的主线和结构继续前进。

2.1 情绪指数处于绝对高位，短期已极度亢奋

《投资者情绪也能“看得见，摸得着”——申万投资者情绪跟踪体系与应用系列报告之一》中，我们选取了交易行为、市场表现、特殊股票组合、衍生品相关、基金相关、情绪指数6大类16小类共65个情绪代理变量构建了申万策略投资者情绪跟踪体系，并利用主成分分析的统计方法构建了申万情绪精选指数和申万情绪全样本指数，具体公式如下：

申万情绪精选指数= 0.454 x 换手率+ 0.443 x 上涨家数占比（12周累加） + 0.415 x 60日均线强势股占比+ 0.440 x

历史新高家数+ 0.382 x A股账户增长率+ 0.293 x

绩差股超额收益（8周累加）申万情绪全样本指数本着尽量多的保留不同情绪代理变量信息的原则构建。目前两个申万情绪指数均处于2012年以来的绝对高位，可以说，短期投资者情绪已极度亢奋。

2.2 部分较为有效的情绪指标开始提示短期震荡风险

由于绝大部分投资者情绪代理变量都是市场的同步性指标，缺乏领先性。这意味着我们无法通过跟踪这些指标直接得到策略判断。因此，我们在情绪跟踪体系的基础之上，还建立了两个应用体系：大势研判和行业比较。目前这两个体系还处于内部使用阶段，不久的将来我们将把这两个体系的方法论与各位投资者分享。

值得注意的是两个在大势研判上较为有效投资者情绪代理变量，本周已经开始提示短期震荡加剧的风险，这两个指标分别为：全部A股60日均线强势股占比和创业板60日均线强势股占比。

这两个指标在我们的情绪大势研判体系中，被认为是“充分条件”指标。这类指标提示的点较少，但正确率较高。另外，在我们的体系中还有一类指标被称为“必要条件”指标，这类指标提示点数量较多，虽然有一些噪声点，但基本能够覆盖有效的拐点，这类指标也可以作为我们做判断的辅助指标。

在近期同样提示了短期震荡风险投资者情绪代理变量包括：（1）绩差股超额收益（4天累加）；（2）创业板上涨下跌成交金额占比差；（3）全部A股&创业板240天新高新低占比差；（4）全部A股涨跌停占比差等。

我们的主动型量化体系以“量化为体，主动为纲”为原则。在这个位置上，中长期向上的逻辑未被破坏，但短期投资者情绪确实过于亢奋，情绪体系提示了短期风险。看似存在矛盾，依照我们的体系该如何抉择？

对此我们的思考是，对于中长期大方向的判断，我们相信逻辑由于情绪量化；但对于短期判断，主动逻辑相对难测，这个时候情绪量化的结果还是需要重视。

因此，我们认为，上证指数5000点附近可能出现一定震荡。在大方向向上较为确定，但短期投资者情绪过度亢奋的情况下，上证指数和创业板能有急有缓，快速上涨之后经历适当休整才是健康的节奏，才有利于牛市的持续性。

本文转自格上理财

若晨●至臻至善

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