上周，市场情绪从极度悲观到极度乐观，仅仅用了不到24小时。

这再次印证了，

机会都是在绝望中诞生的。

在上周五中美高级别会谈进行时，亚洲开盘的短短几个小时内，市场发生了罕见的震荡，一些消息已经开始给出积极的信号：

·6:00SCMP 消息说中方代表会提早回程，期货大跌，黄金上涨

·7:20彭博社引用白宫消息辟谣，中方会待到礼拜五谈完才走. 股指期货反弹，黄金下行

·9:00彭博消息美方提出一个‘汇率协议’，作为有限协议的一部分，原定下周开征的关税也可能暂停。离岸人民币大涨600点，期货继续走高，黄金继续下行

·9:40彭博报道特朗普愿意给华为开绿灯，颁发执照给美国企业向华为继续供应非核心产品

·12:50苹果公司决定撤销追踪香港警察动向的地图HKmap.live，港股上扬

随后，事态进一步明朗

之前不被看好的谈判取得阶段性进展，全球股市大涨，黄金下行。

值得关注的是中方的态度越来越自信。

不仅公布了关税延后，双方领导人可能在11月的APEC会议中签订协议，而且强调了双方在农业，知识产权和货币方面取得实质性进展。

离岸人民币兑美元大涨至三个礼拜的高点7.06附近。

随着风险偏好的回暖，以及美联储鸽派货币政策，人民币近期对美元和其他G10货币或有更多上升空间。

历时长达一年半的贸易摩擦，也可以看作是对中美经济的一次‘压力测试’。

目前的进展表明，中国经济有较强的韧性，而且正积极的把美国施加的压力转化为独立创新，增强内需的动力。

同时，中国和香港地的股市被贸易风险压制，估值已经在7年平均的1个标准差下方，较低的估值为市场提供了安全边际和反弹空间。

相反，美国经济指标在过去6个月中明显降温。

尤其是制造业采购经理人指数和就业数据明显下滑，消费和投资信心回落，间接导致美联储不得不降息两次并且重新开始扩张资产负债表，重启宽松政策。

宽松货币为美国市场提供充足的流动性，但是无法解决造成经济下行的结构性问题。

目前标普500指数的静态市盈率在19倍到20倍之间，连续两个季度缺乏盈利扩张将限制美股进一步上升的空间。

同时，特朗普政府面临着越来越大的经济和政治压力，需要缓和贸易方面的冲突来化解。

阶段性的谈判进展给了特朗普一个台阶下，也有助于中美实力碰撞之后的再平衡。

随着风险偏好的回暖，黄金短期可能进一步盘整下行，近期支持位在$1,485和$1,466附近。

美元走弱，量化宽松和降息的预期会给黄金价格提供中期支撑。

下一个市场的风口将会是10月31号的英国脱欧，以及11月16-17号举行的APEC峰会。

届时中美领导人是否会见面签署初期谈判协议，仍然是近期最大的看点之一。

黄金—现金

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