由于家庭债务创历史新高，房价停滞不前对我们金融业的稳定来说是个坏消息。

 “总是值得记住的是，虽然政府可能吹嘘将预算重新调整为盈余，从而放缓经济，但澳大利亚央行仍然努力提速经济”照片：Andrew Merry / Getty Images

随着最新住房融资数据的公布，澳大利亚房地产市场软着陆的希望再次受到打击，该数据显示近8年来住房融资承诺年度下降幅度最大。自从全球金融危机爆发以来，储备银行和国际货币基金组织最近都表示对澳大利亚家庭债务水平的担忧。

十年前的2008年10月，储备银行按下了恐慌按钮。打算将现金利率降低了100个基点，仅在将其降低了25个基点后一个月。但这项措施没有完成。接下来的一个月又下调了75个基点，然后在12月再次下调100个基点，仅在2009年2月重复这个措施，最终在4月份最终降低25个基点之前。

现在所有的现金利率都比前七个月低了3.25％。

现在对我们来说更令人惊讶的是，我们俩亏了那些令人兴奋的日子，这意味着2009年4月的现金利率为3.00％ - 是现在的两倍。

对于那些在危机水平的利率下气喘吁吁的人来说，可能唯一比降低利率的速度更令人惊讶的是，要知道在十年内现金利率将达到1.5％，而经济稳步增长，住房融资将崩溃。

然而，这就是我们所处的现状。

10月，ABS计算出住房融资承诺的总价值比12个月前低9.9％ - 这是自2010年12月以来12个月中的最大跌幅。投资者住房融资承诺的下降为17.7％，但把这个下降全部归因于投资者是错误的 - 自住业主融资下降3.6％：

住房融资 - 年度增长

不包括自住房屋的再融资

图表：Greg Jericho来源：ABS 5609.0，表11，使用Datawrapper创建获取派生数据

有时趋势数据可能有点太慢而无法显示市场变化，但即使是更不稳定的季节性调整的数据也没有显示出任何缓解 - 仅在10月份下降2.7％，在过去12个月内下降13.6％：

住房融资 - 年度增长

不包括自住房屋的再融资

图表：Greg Jericho来源：ABS 5609.0，表11，使用Datawrapper创建获取派生数据

虽然投资者贷款的下降并不太令人意外，因为此类贷款的限制收紧，自住房屋的下降反映了一种担忧，这种担忧不仅仅是投资者不相信他们能够获得资本收益或从出租物业中获得的负面负债。

10月份取得的自住业主贷款数量比之前的12个月减少了10.5％ - 这是自2011年2月以来的最大降幅：

住房融资 - 自住业主，每年增长

不包括再融资

图表：Greg Jericho来源：ABS 5609.0，表1，使用Datawrapper创建获取派生数据

这一切都表明住房价格增长将至少在未来六个月继续下降，特别是因为大多数州的住房融资承诺下降相当普遍：

住房金融数 - 业主占用，每月增长

图表：Greg Jericho来源：ABS 5609.0，表5，使用Datawrapper创建获取派生数据

由于澳大利亚家庭持有的债务水平达到创纪录高度，这引发了对金融业稳定性的担忧。

储备银行在其最新的“金融稳定评估报告”中指出了这一点，其中指出“尽管近期债务增长放缓及其构成发生变化，但家庭的高额债务仍然是一个问题。如果经济状况恶化，债务负担沉重的家庭可能会削减开支。“

6月份，澳大利亚家庭债务的价值达到家庭可支配收入的190％的创纪录水平：

家庭债务与收入比率

图表：Greg Jericho来源：RBA表E2，使用Datawrapper创建获取派生数据

澳大利亚央行指出，虽然大多数家庭资产的价值大于其债务，但“对于大多数家庭来说，他们几乎所有的财富都是相对非流动资产，例如住房和养老金。”这使得出售资产很困难，如果经济转坏并且失业率上升，我们将很难偿还。

澳大利亚央行表示，“目前，总体家庭似乎有能力管理其债务偿还”，但它指出“可靠且相对及时的指标指向家庭财务压力，但这并不普遍。”

国际货币基金组织可能比澳大利亚央行更担心澳大利亚家庭债务水平，尽管澳大利亚经济前景相对乐观。

在其最新的“世界经济展望”中，国际货币基金组织改进了对今年澳大利亚国内生产总值增长的预测，但修正了对2019年和2020年增长的预测：

国际货币基金组织对澳大利亚GDP增长的预测

图表：Greg Jericho来源：IMF WEO，使用Datawrapper创建获取派生数据

这次下调的责任可归咎于唐纳德特朗普。

国际货币基金组织指出，“对2019年澳大利亚和韩国增长预测的下调......部分反映了最近发生的一系列贸易措施的负面影响” - 即特朗普与中国，加拿大和欧洲开展的关税战。

但国际货币基金组织仍然认为我们的失业率在未来两年内会降至5％以下 - 事实上，它的前景比5月预算中的财政部更为积极。鉴于财政部就其预测向国际货币基金组织提供建议，看看12月中期经济和财政前景是否会有更乐观的前景将会很有趣：

对澳大利亚失业率的预测

预算预测是针对财政年度的，例如图表中2018年预算= 2017-2018财政年

图表：Greg Jericho资料来源：IMF WEO，2018-2019预算，使用Datawrapper创建获取派生数据

但国际货币基金组织还发布了最新的“全球金融稳定报告”，其中特别提到澳大利亚以及加拿大和北欧国家，“家庭债务占GDP的比率”处于“上升轨道”，并且这些地区是“作为重点关注区域”。并且它单独指出澳大利亚“房价自2017年底开始在主要城市和全国范围内开始逆转下跌”。

由于利率处于创纪录的低点，总是值得记住的是，虽然政府可能会吹嘘将预算重新调整为盈余，从而放缓经济，但澳大利亚央行仍然致力于加速经济。然而，目前低利率水平增加经济活动的能力似乎已经消退。

在大多数情况下，这不是一个问题。政府正在恢复盈余，但在我们进入选举期间时似乎也有可能继续支出，这意味着紧缩政策非常重要。但正如国际货币基金组织指出的那样，国际经济逆风带来的风险仍然至关重要 - 尤其是美中欧贸易战将变成一场全面的战争。

然后我们会发现我们的家庭拥有创纪录的债务，而且储备银行也没有多少空间来降息 - 当然也不像十年前那样。

 Greg Jericho来自卫报

摘自企鹅新闻网

澳大利亚联合时报/企鹅新闻网请扫以下二维码下载企鹅新闻app

    安卓手机：

    苹果手机：