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A2产品因不含A1 蛋白的优点受全球消费者喜爱。现在，A2公司长期增长前景仍然强劲， 尽管A2管理层表示有信心，但中国新电子商务的不确定性，预计未来6-12个月前景黯淡。 同时，也有一些初步迹象表明竞争加剧，更多的参与者进入市场，这可能会产生影响该公司的高盈利能力。
近一个月澳股大盘承压，必需消费品板块更是表现不佳，一个月以来跌幅为3.59%。例如A2M和BAL等等这些饱受市场关注的奶粉股来说，无疑进入了一段时间的调整期，失去了去年年底至今年年初的火爆行情。
从上图我们可以看到，BAL已经从之前23块钱的高点，一路下滑到8块钱附近，目前已经十分接近52周的低点。
A2M虽然总体跌幅不大，但是目前的形势似乎又进入了一个新的下行通道。许多投资者在10块钱以上被套，也有一些投资者虎视眈眈等着捞底。
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财务回顾
A2牛奶库存积压问题
财政年度盈利前景：A2宣布替换a2婴儿配方包装之后， 减轻了投资者对调低零售价格和经销商库存积累的担忧。一些经销商没有正确地轮换他们的旧包装库存，促使他们打折清理。然而，该公司现已完全过渡，最终对于消费者，定价正在增加。管理层表示，7月和8月的表现持续良好，预计运营利润率与去年类似，尽管19财年会投资更多在营销成本上。
近期亮点
销售额增长68％，至9.22亿新西兰元
毛利（gross profit）增长76％，至4.64亿新西兰元，意味着毛利率(grossmargin)增长50.3％，对比年初48.0％
EBIT飙升103％至2.81亿新西兰元
报告的净收入增长116％，至1.96亿新西兰元
财务趋势
国际扩张带来了明显的增长前景
a2的前景依然被看好，因为在全球范围内，它提高了产品的认知度和渗透率。亚洲市场，特别是中国，应该仍然是最大的增长动力，占集团25％的18财年的收入，高于去年同期的16％。在仍然无利可图的美国和英国市场也正在取得进展，收入快速增长。从长远来看，有很大的机会研发新产品种类。去年，婴儿配方奶粉占全年收入的78％，液态奶占15％，其中，澳大利亚和新西兰占71％，亚洲占25％。
中国对本土品牌安全的不信任推动a2的收入增长
中国对a2产品的需求将继续推动收入和盈利增长。我们相信市场潜力巨大。最近消费者对无效儿童疫苗的消息的不满可以提高消费者对婴儿配方中a2等国际品牌的需求。
中国的疫苗丑闻可以提升a2市场份额
深圳上市的制药商长盛生物科技和国有武汉生物制品研究所生产的劣质疫苗的丑闻，可能会导致消费者涌向国际品牌的儿童产品，如婴儿配方奶粉。证据显示，三聚氰胺奶粉事件后，香港的婴幼儿配方奶粉销售额在2008年增长了三倍。
中国将成为增长最快的驱动因素
我们预计a2Milk的中国市场将成为未来几年业务增长最快的部分。直接截至6月份，亚洲国家的销售额占集团销售额的25％左右，占集团EBITDA的29％。虽然澳大利亚和新西兰销售额站占71％，但是很大一部分出售给中国，因为它们是由个人购物者或代购购买的。 我们认为a2开始在中国建立起更多合法渠道，这可能导致代沟渠道在未来几年变得不那么重要了。
A2M面临的潜在风险
跨境电商业务监管风险
由于A2牛奶的增长依赖于在中国地区的销售，所以监管方面的变化可能会导致短期收益波动。尽管该公司重申了与国有企业“中国农业控股有限公司”(China State Farm Shanghai)的战略结盟，并且将在未来几年以中国品牌为基础去支持其婴儿配方奶粉的进口，但跨境电子商务(CBEC)业务也将面临更大的风险。A2在亚洲地区有超过60%的销售额是来源于网上销售或通过自由贸易区进口。中国政府在2016年出台了对通过CBEC销售的商品的监管规定，对这些商品实行初步的进口许可和注册要求。执行工作出现了一些延期，过渡期间目前已延长到2018年年底。
新的中国电子商务法律可能影响澳大利亚婴儿配方奶粉的销售
新的中国电子商务法律在8月31日通过，并在下一年的1月1日生效。这可能会对代购（购买外国产品然后在中国销售）施加压力。这可能会影响婴儿配方奶粉和营养补充剂在澳大利亚的短期销售。
电子商务的法律的要求可能会将小卖家挤出市场
对电子商务运营商的登记、纳税和相关行政许可的要求，可能会促使规模较小的“代购”消费者退出该业务。新法律的规定包括在信息交换平台(如微信)上从事跨境电子商务的个人购物者。他们通常是没有形成购买规模的个体，通过从超市和药店等零售渠道购买产品，并进行销售。
虽然对海外商户实行法规控制很困难，但新规定还指出会对微信或淘宝等电商平台处以罚款，如果它们允许未经许可的卖家在其平台上销售商品。这将促使这些公司更好地去管理其平台，并可能迫使代购商户被移除。
蒙牛可以加速中国A2牛奶生产
如果需要，蒙牛应该能够在短期内增加A2牛奶的产量。其上游公司中国现代乳业的大约20-30％的奶牛可以生产A2牛奶，管理层估计产量可以在三到六个月内增加。针对儿童市场的Future Star A2 Beta-Casein牌常温A2牛奶于1月推出。蒙牛有机会将其产品范围扩大到A2婴儿配方奶粉。
根据京东网上公布的价格，蒙牛12x190毫升包装的A2牛奶售价99元人民币，而其16x250毫升包装的高端牛奶豪华包装则为70元。
高端定价会吸引更多竞品
A2婴儿配方奶粉价格的显著溢价为更大的竞争提供了动力。新款雀巢惠氏Illuma Atwo配方的中国标价与a2 Platinum产品类似。然而，与中国其他类型的高端婴儿配方奶粉相比，它具有显著的优势。尽管如此，根据Euromonitor的估计，a2在该类别中的市场份额迅速增加，从2014年的零增长到2017年的1.8％。这表明该公司品牌忠诚度正逐步建立起来
