近来人民币对美元正悄然实现贬值，这一进展颇有意思，值得关注。

人民币元贬值的两难境地

在八月份实现人民币一次性贬值后，中国政府正促使人民币对美元回弹，CMC Markets首席市场分析师Ric Spooner认为，这是为获得国际货币基金组织IMF认可而采取的策略，以使人民币纳入SDR特别提款权货币。

ACB News《澳华财经在线》报道，许多分析师认为，挂钩美元使得人民币大幅过估，幅度约在15-20%之间。过去一周以来美元些微走弱只是带来暂时性的改善。很显然，人民币贬值会给中国经济带来提振，将可支撑出口，使得通胀更接近于3.5%的目标。

然而Ric Spooner指出，问题在于贬值会有成本。一方面是信誉上的损失。或许更为严重的是，可能中国将更难吸引外资或管理资本外流。如果想到货币贬值会带来20%的损失，投资人就不会想要留下来。

压力测试

11月30日，IMF批准人民币加入SDR一揽子货币。Ric Spooner表示，人民币获得SDR身份后，中国政府再次允许人民币略微贬值，而这已引起市场关注，并反映在海外市场。从下图中也可以看出：这一交叉盘中美元是固定货币，人民币元贬值，美元价格上涨，反之亦然。

许多人认为，人民币略微贬值是为了试水，看可否渐进式贬值而不引起市场担忧。一些人甚至将此视为明年人民币大幅贬值的前奏。也有其它人感到不确定。他们相信中国可轻易地使用巨大的外汇储备来保持汇率相对稳定，并且会这样做，以管理资本外流。

CMC Markets分析师Ric Spooner表示，人民币贬值将给大宗商品带来影响。直接影响在于，大宗商品进口更加昂贵，这对于铁矿、煤炭和铜矿都有消极意义。但是，人民币贬值会利好中国的出口和整体经济增长。随着时间推移，这或将抵销给大宗商品价格带来的负面影响。