澳洲官息连续18个月持稳后，今年以来两度下调，然而密集宽松举措似乎并未影响到澳元，自4月初以来本地货币再次展现强势，并于昨日突破80美分关口。澳央行降息周期或将结束，近来铁矿、铜矿等关键大宗商品价格稳健反弹，不由让人期待澳元将在强烈的商品货币属性作用下迎来新一波牛势。

ACB News《澳华财经在线》报道，随着资源热退潮的现实逐渐被接受，澳洲政府培养和挖掘新经济增长点的迫切性加强，澳大利亚自2011年底启动的一轮降息周期与矿业经济下行有着莫大关系。

今年二月份之前澳官息长期持稳，央行一直在“等待”早前降息效果展现，这既包括刺激内需，即居民消费和商业支出，也包括促使澳元持续贬值以扶助有积弱之势的非矿经济部门。

澳元贬值 降息作用几何？

从价格走势来看，澳元自2014年6月触及95.02高点后一蹶不振，持续下滑，岁末报于81美分水平，全年跌幅达15%。与此同时，澳元走低对澳洲经济的扶助作用开始陆续展现，制造业、采矿、商业服务及旅游业商业活动及投资意愿开始上升。据摩根大通（JPMorgan）研究报告，过去两年中澳元贬值对澳实际GDP贡献率约达0.6个百分点，尤其是制造业产出同期增长了0.8个百分点，暗示澳元走低开始支持澳洲经济增长方式的转变。

澳储行在多期利率声明中提到，汇率下降对本地经济再平衡努力形成了支撑。然而低息是否在澳元贬值中起到了预期作用？RBA或许难以给出肯定回答。

反观2014年，澳储行全年按息不动的背后暗藏焦灼：2011年底以来连番降息澳元仍居高不下，非矿经济部门步伐温吞，房市却在投资性购房活动推怂下快速上行，行至年中甚至有官息将升的预期泛起。

下半年关键大宗商品上演了一出波澜壮阔的下跌行情，可谓及时救场。市场供过于求令铁矿石价格接近腰斩，原油价格剧烈下行，澳元在商品市场风雨飘摇之中逐步下跌，由此视之，去年本地货币创下15%跌幅似乎更多是强烈的商品货币属性起了作用。

澳储行无奈 或将“收枪”

原油价格下跌创造的低通胀“给进一步降息提供了‘机会’”。今年2月及5月澳洲官息连降，然而澳元却自4月初开始发力并倔强上行。眼看本地货币毫无“合作意愿”，一石二鸟之计难以收效，澳储行5月降息决议甚至被市场戏谑为“空放子弹”。

与此同时，澳储行货币政策即将转换方向的预期空间增强。澳财长霍基上周评论称，低息环境下“现在是时候大兴借贷与投资，这有助于创造更多就业岗位”。他表示经济中“绿芽”处处可见，而“降息会促进其继续生长”。

降息作用展现意味着进一步宽松的必要性在下降，悉尼、墨尔本房市大热带来的泡沫风险与民怨则倒逼央行采取谨慎立场。澳储行上周发布的利率声明首次去除降息“适当性”的字眼，市场关于央行本轮宽松将止的预期陡然升温。西太平洋银行一经济师指出，货币宽松必要性下降，而澳洲债券较其它国家引力大增的事实都在冲击澳储行打压澳元的努力。

本地货币的“顽固”与“不合作”似乎让央行颇为无奈。最近一次利率声明中，澳储行长史蒂文森调整表述称，澳元“没有体现关键大宗商品价格下行的事实”，有可能且有必要进一步贬值。但谁来推动它贬值，却无确切答案。

商品属性将促澳元重拾强势？

彭博曾形容澳元是全球16种货币中走势最难看清的一个。澳洲是世界上9大持有三A主权评级国家之一，息口又高，导致国际资金追逐澳元资产，种种因素为澳元带来强大的支持，缓和了许多短期利率政策调整的影响。澳储行无奈之下放弃打压，澳元是否将脱缰上行？

澳元上月以来的反弹与大宗商品市场行情密切同步。据金属导报（Metal Bulletin），中国青岛港铁矿现货价自4月2日触及47美元/吨以来，开始强劲拉升，本周一报于63美元/吨，仅上周攀升了9.3%。与此同时，铜矿市场中长期前景似已拔亮，力拓铜矿部总裁Jacques近日表示，相比于去年12月他对铜矿行情感到更有自信。5月1日铜矿价格创下2015年以来新高2.89美元/磅，较1月底的低点反弹了18%。

关键大宗商品价格稳健反弹，不由让人期待澳元将在强烈的商品货币属性作用下迎来新一波牛势。只是这股力道的强度如何，目前尚难判断。

从澳元十余年技术走势角度， ACB News 《澳华财经在线》首席财经评论员David Niu认为，自2002年至今，澳元兑美元过山车般的涨跌走势中依稀蕴含着波浪上升雏形，目前处于4浪调整，按照之前的上升1浪和3浪的升幅以及2浪回调幅度看，澳元有望在0.75-0.80间探明底部。

David表示，如果未来数年澳洲通胀率和失业率得以有效控制，澳元有望在经济复苏中迎来最为暴力的5浪升势。但未来能否创出新高，还将取决于澳洲及全球经济增长情况和大宗商品市场的前景以及下一轮加息周期的到来时间。