几周前美国科技股出现的一轮大跌无疑刺激了许多投资者的神经，不少分析人士对市场发出警告，称新冠股灾下半场即将来临。

当然，新冠股灾下半场不再单纯是由疫情引发，而是各国政府及央行对市场大量“注水”引发的资产价格泡沫。据统计，自从全球股市在 3 月 23 日触底之后，已经纷纷开启了一轮无比强劲的反弹，美国三大股指中的标普 500 指数(S&P500)更是在 126 个交易日之后就刷新纪录，再次创下新高。

除了标普 500 指数，侧重科技股的纳斯达克综合指数(NASDAQ)更是马力全开，连续多日创下新高。

在纳斯达克上市的美国科技巨头苹果公司(AAPL)表现最为耀眼，在 8 月下旬创下里程碑——市值突破 2 万亿美元，并超过沙特阿拉伯的国家石油公司(Saudi Aramco)成为全球市值最大公司。

苹果(Apple/AAPL)走势图

苹果公司垂直升天的股价也令不少投资者望而却步，所以苹果在 8 月末进行了拆股。

除了苹果公司，一直处于风口浪尖的科技及新能源巨头特斯拉也进行了有史以来第一次拆股。

但是，原本拆股的目的——降低投资门槛吸引新投资者入场，却迎来了纳斯达克指数的大幅回调。纳指在 5 个交易日内就进入了回调区间(Correction Territory)。

受纳指拖累，华尔街普遍下滑，这也引发了前文中所提到的，市场对于新冠股灾下半场的恐惧。

这种恐惧也并非空穴来风，美国大选、估值过高、白宫迟迟未能达成共识的新一轮刺激政策，还有白宫发言人直言:“没有新一轮救助政策，美国人民也能咬咬牙挺过去”，这些信号让市场难以维持涨势。

然而，在三大股指集体下滑的背后，却是市场对大选可能带来的巨大变数的担忧——民主党总统候选人乔·拜登(Joe Biden)以及现任总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)对于未来 4 年的美国以及全球金融市场走势，而这些将对市场起到决定性作用。

在不久前公布的施政纲要(Policy Agenda)中，两位候选人除了对外交和国际经贸政策作出许多承诺以外，还将重点放在了能源产业上。

特朗普按照一贯作风，不但继续否认全球气候变暖等环境问题，还承诺提振传统能源产业——化石燃油以及煤矿等高污染能源。

相比之下，拜登主打的新能源牌则备受市场关注。拜登承诺，如果赢得大选，将在未来4年内:

• 对新能源产业投入 2 万亿美元投资
  

• 在全美建造 50 万个电瓶车充电站
  

• 通过各类政策鼓励美国人更换新能源汽车
  

• 增加政府补助，帮助市场淘汰老旧非环保汽车

对此，英国巴克莱银行(Barclays)分析指出，拜登的参选为美国甚至全球的能源行业带来了巨大变数，不过这帮双刃剑也为新能源行业带来了无限机遇。

比如前文提及的美国新能源巨头特斯拉公司，就在 2020 年录得超过 400%涨幅，而拜登的新能源政策同样利好特斯拉公司。

特斯拉(Tesla/TSLA)走势图

但是，拜登的施政纲要在利好新能源的同时，同样对传统能源造成较大下行压力，比如全球最大能源公司之一的美国雪弗龙集团(Chevron Corporation/CVX)。该集团股价自从特朗普在2016 年上台后就保持在高位，如果拜登赢得大选，那么以雪弗龙集团为首的一系列传统能源板块同样难逃短期下跌。

雪弗龙(Chevron/CVX)走势图

黄金在 8 月突破了每盎司 2000 美元大关，达到 2011 年 9 月以来最高点。黄金走高主要有三个原因:

1. 新冠疫情对全球经济造成了重创，投资者和交易者对于未来的不确定性，导致资金大量流入避险资产黄金。

2. 各国央行将数亿万亿美元的资金通过量化宽松和财政政策输入市场，一方面是托起自由落体的股市，另一方面则是为了保护被疫情击垮的劳工市场，为失业的民众提供生活保障。

3. 各国央行的大量印钞导致了市场对通胀过高的担忧，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)明确表示，会将目前的超低利率环境保持到 2023 年，并破例允许通胀率突破 2%。

综合来看，对未来的不确定性、货币超发以及低利率和高通胀率都造成了黄金价格的暴涨。

但是，如果上述几个条件发生重大变化，那么黄金是否还会有后劲继续走高，甚至是发生反转呢?

8 月中旬，俄罗斯总统普京宣布，俄罗斯已经注册了全球首款新冠疫苗，并将在 9 月开始大规模生产，10 月进行大面积注射。

该消息一出，现价黄金大幅下跌，从每盎司 2030 美元一路跌至 1887 美元，跌幅高达 7%以上。

显然，黄金的暴跌是由俄罗斯疫苗带来的利空消息导致，但是上述其他几个推高黄金价格的变量依然存在，所以黄金很快再次反弹至 1900 美元以上，并保持在 1900-1980 区间浮动。

这也将我们的话题带到下一个市场——外汇。

如果说黄金是所有资产中的避险资产，那么美元就是所有外汇储备中的避险货币。

美元的作为全球流通最广泛的货币，固然离不开美国在全球的霸主地位，以及美国政府以大量的黄金储备作为背书这一事实。

当然，这一切的前提绝对离不开美国经济与社会的稳定。

所以，当美国出现动荡，加上美联储大量放水，美元持续走低就不足为奇了。

对此，Macquarie Group 的外汇分析师 Gareth Berry 在接受 CNBC 采访时表示:“美元毫无疑问是所有货币中最为安全的资产......但是，在过去几年内美元也曾因为国际局势变化而导致下跌......比如 2011 年的债务危机和 2016 年的特朗普当选。”

据调查，美国国会在 2011 年，由于一直无法对提高债务上限(debt ceiling)达成共识，而导致标普(Standard & Poor)有史以来第一次将美国政府的评级进行了下调，并引发了市场的大幅动荡。

如今，美联储推出无限量化宽松政策(Infinite QE)，并承诺将超低利率环境保持到 2023 年，无疑是造成美元贬值的主要原因。美元作为一种货币，同样存在供给关系——货币供给暴增，货币价值自然下降。

另一方面，美国 5 年期债券收益率和利率持续走低，同样为美元带来了下行压力。

所以，就美元而言，无论是拜登或是特朗普赢得大选，都需要迅速遏制疫情继续扩散，并平息近期爆发的各类种族冲突事件。只有当内部获得了稳定，美元才可能出现真正的反弹。

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